در حالی که تشدید تنشهای تجاری در دنیا منجر به فرار سرمایهها به سمت داراییهای امن میشود، در ایران معادلات به شکل دیگری رقم میخورد. مدیرعامل گروه مدیریت سرمایهگذاری امید با تفکیک اثرگذاری جنگ تعرفهها بر صنایع کامودیتیمحور و ریالی، معتقد است برآیند قیمتهای جهانی، نرخ ارز و سیاستهای داخلی، سرنوشت نهایی تابلوی بورس تهران را مشخص خواهد کرد.
بورس24 : مدیرعامل گروه مدیریت سرمایهگذاری امید، با تشریح پیامدهای رقابت راهبردی قدرتهای بزرگ اقتصادی، تأکید کرد که تنشهای تجاری و جنگ تعرفهها نه یک نوسان کوتاهمدت، بلکه تغییری ساختاری در نظم اقتصاد بینالملل است. وی معتقد است بورس تهران اگرچه ارتباط نهادی مستقیمی با بازارهای جهانی ندارد، اما از مسیر «قیمتهای جهانی کالاها»، «نرخ ارز» و «انتظارات تورمی» بهشدت تحت تأثیر این تحولات قرار میگیرد.
در ادامه، گزیده تحلیلهای بابک ابراهیمی در گفتوگو با مدار اقتصادی آورده شده است:
گذار از «کارایی» به «تابآوری» در اقتصاد جهانی
ابراهیمی با بیان اینکه جهانیشدن از دوره کاهش تعرفهها به سمت بلوکبندیهای سیاسی حرکت کرده است، گفت: «دولتها دیگر صرفاً به دنبال کارایی و کاهش هزینه تولید نیستند، بلکه امنیت زنجیره تأمین و فناوریهای راهبردی را در اولویت قرار دادهاند. در چنین فضایی، مفاهیمی مانند بازگرداندن تولید به داخل (Reshoring) و انتقال به کشورهای دوست (Friend-shoring) برجسته شده است. سرمایهگذاران باید بدانند که با یک بحران گذرا روبرو نیستیم، بلکه ریسکهای ساختاری، نوسانات بالا و کاهش رشد تجارت جهانی، به ویژگی دائمی اقتصاد آینده تبدیل شده است.»
بورس تهران؛ متأثر از کانالهای غیرمستقیم
مدیرعامل گروه مدیریت سرمایهگذاری امید در خصوص سازوکار اثرپذیری بازار سرمایه ایران افزود: «ساختار بورس تهران به دلیل وابستگی سنگین به کامودیتیها (فلزات، پتروشیمی، پالایشی) به چرخه اقتصاد جهانی گره خورده است. رکود تجارت جهانی تقاضا برای کالاهای پایه را کاهش میدهد، اما یک نکته کلیدی وجود دارد: افزایش نرخ ارز در اقتصاد ایران، اغلب اثر منفیِ افت قیمتهای جهانی را برای صادرکنندگان جبران میکند. به همین دلیل، برخلاف بازارهای جهانی که با تنشها دچار ریزش میشوند، بورس ایران در برخی مقاطع رفتاری متفاوت نشان میدهد.»
فرار سرمایه به سمت داراییهای امن و تورممحور
ابراهیمی با اشاره به تفاوت رفتار سرمایهگذار ایرانی با بازارهای توسعهیافته تصریح کرد: «در دنیا، سرمایه هنگام بحران به سمت اوراق قرضه و دلار میرود (Flight to Quality)، اما در ایران به دلیل تورم ساختاری، اولویت اول «حفظ قدرت خرید» است. بنابراین در شرایط تشدید ریسکهای ژئوپلیتیک، نقدینگی در ایران به سمت بازار ارز، طلا و بخشی از سهام صادراتمحور (بهعنوان پوشش تورمی) حرکت میکند. در این میان، صنایع ریالی که وابستگی بالایی به واردات دارند، بیشترین فشار را از ناحیه تغییرات نرخ ارز متحمل میشوند.»
ضرورت بازنگری در مدلهای تحلیل بازار
این مدیر باسابقه بورسی در پایان تأکید کرد: «برای تحلیل روند آتی بورس تهران، تکیه بر نسبتهای مالیِ صرف دیگر کافی نیست. سرمایهگذاران و تحلیلگران باید همزمان سه متغیر «مسیر قیمتهای جهانی»، «دینامیک نرخ ارز» و «سیاستهای اقتصادی داخلی» را به صورت یکپارچه بررسی کنند. در دنیای جدید که اقتصاد و سیاست بیش از هر زمان دیگری گره خوردهاند، توانایی مدیریت ریسک و انعطافپذیری، تعیینکننده برندگان و بازندگان بازار خواهد بود.»
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.