نکته مهم گزارش افزایش سرمایه و صورت های مالی پیش بینی شده، نرخ های فروش محصولات است! برای مثال، نرخ های فروشی که در تهیه صورت سود و زیان سال 1406 به کار گرفته شده، به نرخ های گزارشات فعلی شرکت بسیار نزدیک بوده و این یعنی احتمال انحراف مثبت نرخ های فروش و در نتیجه تعدیل مثبت پارامترهای مهم سود و زیان همانند درآمدها، سود ناخالص، سود عملیاتی و سود خالص بسیار بالاست.
بورس24 : «گروه پاکسان» با سرمایه اسمی 1.78 همتی اخیرا وارد پروسه افزایش سرمایه شده و قرار است مجمع عمومی فوق العاده شرکت در تاریخ 24 مرداد 1405 برگزار شود. قرار است که سرمایه اسمی به میزان 1.44 هزار میلیارد تومان از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران (1.01 همت) و سود انباشته (430 میلیارد تومان) افزایش یابد.
اهداف این افزایش سرمایه به شرح زیر بیان شده است:
- بهبود ساختار مالی و افزایش نسبت مالکانه که منجر به بهبود رتبه اعتباری شرکت می شود،
- حفظ نقدینگی در درون شرکت و هدایت آن به سمت فعالیت های عملیاتی (تامین سرمایه در گردش)،
- استفاده از معافیت مالیاتی مصوبه هیات وزیران (نرخ صفر مالیاتی)،
- تامین منابع مالی خرید 17% سهام شرکت به پخش بدون ایجاد بدهی مالی جدید،
نحوه استفاده از منابع افزایش سرمایه بدین صورت است که 1.01 همت از منابع جدید (از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران) صرف تسویه مبلغ خرید 17% از سهام شرکت به پخش خواهد شد و 430 میلیارد تومان (از محل سود انباشته) نیز وارد چرخه عملیاتی و فرآیند اصلاح ساختار مالی می شود.
این افزایش سرمایه از آن جهت که بر سرمایه در گردش و هزینه های مالی آتی تاثیر دارد، انجام و عدم انجام آن به طور مستقیم بر میزان تولید شرکت اثرخواهد داشت؛ بدین صورت که در دوره 1406 در سناریو افزایش سرمایه کل تولید مجموعه 111.630 تن برآورد شده و در سناریو عدم انجام افزایش سرمایه این عدد در سطح 100.650 تن پیش بینی شده است؛ اختلاف تقریبا 11 هزار تنی در 1406 و تقریبا 26 هزار تنی در دوره بعدی.
نکته مهم: نرخ های فروش
در پیش بینی صورت های مالی سنوات آتی نیز نرخ های فروش محصولات اصلی یعنی صابون و پودر به نحوی برآورد شده که به نرخ های حال حاضر گزارشات ماهانه بسیار نزدیک است و این یعنی احتمال انحراف مثبت نرخ های فروش و در نتیجه تعدیل مثبت پارامترهای مهم سود و زیان همانند درآمدها، سود ناخالص، سود عملیاتی و سود خالص بسیار بالاست.
برای مثال، در گزارش برآورد درآمدها در دوره 1406 نرخ فروش صابون داخلی برابر با 412 میلیون تومان در هر تن گزارش شده که در گزارش تیر 1405 نرخ فروش این محصول برابر با 368 میلیون تومان بوده است!! و یا مثلا در برآورد عملکرد دوره 1405 نرخ فروش همین محصول 294 میلیون تومان برآورد شده و اکنون در اسکیل 7 ماهه متوسط نرخ فروش این محصول به بیش از 314 میلیون تومان رسیده است. با تداوم شرایط جنگی و محاصره دریایی، رشد نرخ های فروش محصولات ادامه دار خواهد بود.
با احتساب نرخ تنزیل 35%، شاخص های بودجه بندی سرمایه ای این افزایش سرمایه به شرح زیر محاسبه شده است:
- خالص ارزش فعلی: 56.7 میلیارد تومان
- نرخ بازده داخلی: 42%
- دوره بازگشت سرمایه: 2 سال و 8 ماه
بنابراین بر اساس این شاخص ها، اجرای پلن افزایش سرمایه برای شرکت و سهامداران، اقتصادی است.
سناریو سود خالص 1.8 همتی دوره جاری
«پاکسان» در نیمه نخست 1405 از محل 5.21 هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی، بالغ بر 804 میلیارد تومان سود خالص شناسایی کرده است؛ حاشیه سود خالص 15.5%. برای دوره 6 ماهه دوم نیز برآورد شده که 4.7 همت درآمد کسب شود که خب! در همین ماه اول یعنی تیر ماه بالغ بر 1 همت درآمد شناسایی شده و در نتیجه، احتمال تعدیل مثبت این بودجه بالاست.
در یک سناریو محتمل، اگر فرض کنیم رقم درآمدهای 5 ماه آینده برابر با متوسط رقم درآمد 3 ماه گذشته خواهد بود؛ یعنی به طور متوسط ماهانه 1.1 همت درآمد وارد شرکت خواهد شد، ارزش درآمدهای تجمیعی 5 ماهه بالغ بر 5.5 همت برآورد می شود و با احتساب درآمد تیر ماه یعنی 1 همت، کل درآمدهای نیمه دوم در سطح 6.5 همت پیش بینی می شود. با احتساب حاشیه سود خالص 15%، رقم سود خالص نیز حوالی 970 الی 1 همت برآورد می شود.
در نتیجه در این سناریو تحلیلی برای دوره جاری مجموعا 1.7 الی 1.8 همت سود خالص (سود خالص نیمه اول + نیمه دوم) پیش بینی می شود. مارکت کپ این روزهای سهم نیز برابر با 6 همت بوده و این یعنی پی بر ای فوروارد دوره 1405 «شپاکسا» در کانال 3 قرار دارد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.