پیش‌بینی وضعیت بورس 23 شهریور 1405

پیش‌بینی بازار ...

بورس24 : بورس تهران معاملات دومین روز هفته را با بیش از 27 همت صف تقاضا آغاز کرد و از آنجا که اکثر نمادها در آستانه قیمتی معامله می‌شدند، در همان دقایق ابتدایی رشد 2.5 درصدی برای شاخص کل رقم خورد و این دماسنج تا میانه‌های کانال 7.4 میلیون واحد پیشروی کرد. البته مطابق با انتظار با گذر از نیمه ابتدایی بازار و با قرار گرفتن شاخص در محدوده مقاومتی، عرضه‌ها شدت گرفت و در پایان اندکی از رشد شاخص از دست رفت و 25% از نمادها با رنج‌های رو به پائین فروشنده‌ها به دامنه منفی رسیدند. ارزش معاملات در عین برقرار بودن 17 همت صف تقاضا به 46 همت رسید و 5 هزار و 400 میلیارد تومان ورود پول حقیقی ثبت شد.

بازار سرمایه در معاملات یکشنبه را با همان فرمان رو به جلوی نخستین روز کاری هفته آغاز کرد اما رشد شتابان شاخص و رسیدن این دماسنج به محدوده مقاومتی 7.3 – 7.4 میلیون که پیشتر هم عنوان شده بود، منجر به تشدید عرضه در سطوح مختلف بازار شد. اگرچه عرضه‌ها در این محدوده‌ مقاومتی به واسطه شناسایی سود توسط برخی از معامله‌گران و همچنین اتمام سال مالیِ برخی نهادهای سرمایه‌گذاری افزایش یافته، اما در مجموع با بازاری «سرزنده و هدفمند» روبرو هستیم که نشان می‌دهد پول‌های هوشمند در حال جابه‌جایی از دارایی‌های موازی به سمت سهام ارزنده‌اند.

این شجاعت خریداران و سرعت گرفتن ورود نقدینگی، تصادفی نیست و از یک مثلث استراتژیک نشأت می‌گیرد ...

1) موتور محرک: دلار توافقی و اصلاح پارادایم سودآوری

موضوع مهم و اصل‌کاری، رشد «آرام و هدفمند» دلار توافقی و همسویی تدریجی آن با دلار آزاد است. بانک مرکزی با سیاستِ تزریق روزانه ۵۰۰ تومان به نرخ دلار توافقی (معادل ۳ هزار تومان در هفته)، به وضوح در حال مدیریت انتظارات تورمی و در عین حال، «واقعی‌سازی» نرخ فروش محصولات شرکت‌های صادرات‌محور است. به نظر این سیاست درستی است که دولت در پیش گرفته و احتمالاً ادامه خواهد داشت و سهامداران می‌توانند به کاهش فاصله دلار آزاد و نیما همچنان امیدوار باشند که بی‌شک یکی از مهم‌ترین دستاوردهای بازار خواهد بود. با تداوم این روند، نرخ دلار توافقی تا پایان شهریور به ۱۶۸ هزار تومان خواهد رسید.

این یعنی «پایان دوران خطای محاسباتی». تحلیل‌گرانی که همچنان در اکسل‌های خود از دلار ۱۷۰ هزار تومانی یا کمتر از این نرخ استفاده می‌کنند، در حال خطای استراتژیک هستند. برای نیمه دوم سال، باید نرخ مبنای تحلیل سود و زیان شرکت‌ها را در بازه ۱۸۰ تا ۱۹۰ هزار تومان لحاظ کرد. این تغییر نرخ، مستقیماً حاشیه سود شرکت‌های فلزی و معدنی، پتروشیمی و فرآورده‌های نفتی را که در بورس کالا با دلار توافقی قیمت‌گذاری می‌شوند، تقویت خواهد کرد. بازار در حال پیش‌خور کردن این «تعدیل مثبتِ سود» است.

2) کاهش «ریسک سیستماتیک» و تأثیر آن بر P/E بازار

ضلع دوم این مثلث، تغییر و تحولات نسبی در فضای سیاسی است. از یکسو سطح تنش در جنوب کشور کاهش یافته و از سوی دیگر افزایش قیمت نفت و تحولات بین عربستان و یمن فشارها بر آمریکا را جهت تغییر رویکرد و برگشت به تفاهم اسلام‌آباد افزایش داده است. اگرچه بازار ارز و نفت به عنوان دو بازار هوشمند هنوز با احتیاط به این موضوع می‌نگرند، اما برای سهامداران، همین «کاهش احتمال درگیری» کافی است تا «صرف ریسک» کاهش یابد و P/E انتظاری بازار، فضا را برای انبساط افزایش دهد. به هر جهت برخی معتقدند فضای سیاسی می‌تواند رفته‌رفته از تنش فاصله بگیرد و برای مدتی ولو بصورت موقت به سمت آرامش حرکت کند. (هر چند که بارها چنین امیدی ایجاد شده اما هر بار امید فعالین اقتصادی به سرعت از بین رفته است !)

3) اخبار مثبت برای صنایع لیدر و مورد توجه

و موضوع آخر مربوط به تحولات درون بازار است. زمزمه‌هایی درخصوص تعیین تکلیف نرخ خوراک پالایشی‌ها به گونه‌‌ای که سودآوری این شرکتها و P/E جذاب آنها را از ریل خارج نکند (در کنار رفع ابهام) و از سوی دیگر انتظار برای افزایش نرخ تسعیر ارز بانکها باعث شده تا این دو گروه پرحاشیه با جذب نقدینگی و تحرکات مثبت خود مسیر بازار را برای عبور شاخص از مقاومت کوتاه‌مدتیِ اشاره‌شده هموار کنند.

پارادوکس P/E؛ نگاه به گذشته یا آینده ؟

و البته ما در P/E گذشته‌نگر بازار به اعداد بالاتر از ...

مشاهده کامل پیش‌بینی بازار امروز ...