مدیر سرمایه‌گذاری شركت تامین سرمایه امین اظهارداشت: بازار سرمایه ایران طی یکسال گذشته فراز و نشیب های زیادی را تجربه کرده است. پاییز 92 که در سوم آذرماه آن توافق هسته ای با گروه 1+5 در ژنو به بار نشست، به بهار بازار سرمایه ایران تبدیل شد.
علی تقوی در گفت و گو با خبرنگار بورس24 با استناد به گزارش ریاست وقت سازمان بورس در جلسه هیئت دولت در پنجم آبان ماه 92، ادامه داد: انتظارات مثبت به آینده، افزایش سودآوری بنگاه‌های بورس، تضعیف سفته بازی در بازارهای رقیب و سیاست‌های حمایتی دولت از بازار سرمایه منجر به رشد 113 درصدی ارزش بازار طی دوره یکساله منتهی به تاریخ مزبور شد،حتی ریاست جمهوری نیز در همان جلسه با مثبت خواندن حضور مردم در بازار سرمایه بر حمایت از این بازار تأکید کرد.
این کارشناس بازار سرمایه اضافه كرد: گزارش های پر طمطراق رسانه ها از رونق بازار سرمایه و تشویق مردم به حضور در این بازار، نظر بخش قابل اعتنایی از جامعه را به بورس اوراق بهادار سوق داد. بسیاری از کارشناسان بازار سرمایه با هشدار دادن نسبت به سرمایه گذاری مستقیم آحاد مردم در بورس آن ها را به روش های غیرمستقیم سرمایه گذاری از جمله سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری تشویق می كردند.
وی تصریح كرد: بنابراین صندوق های سرمایه گذاری به ویژه صندوق های در سهام پذیرای خیل گسترده مشتریانی شدند که پیش شناخت چندانی از ماهیت این بازار نداشتند.
مدیر سرمایه‌گذاری شركت تامین سرمایه امین لازم به یادآوری دانست: صندوق های سرمایه گذاری در سهام بر اساسنامه امیدنامه خود موظفند حداقل 70% از منایع جذب شده را صرف سرمایه گذاری در سهام و حق تقدم سهام كنند و مجاز نیستند هیچگاه بیش از 30% از منابع خود را به صورت نقد یا اوراق بهادار با درآمد ثابت نگهداری کنند.
وی تصریح كرد: واریز این حجم نقدینگی به صندوق های سرمایه گذاری و الزام صرف حداقل 70% از این منابع برای سرمایه گذاری در سهام، حرکت هیجانی و رو به رشد بازار سرمایه را مضاعف كرد. مدیران سرمایه گذاری صندوق ها حتی اگر اعتقاد داشتند بازار رنگ و بوی حباب به خود گرفته، منابع جذب شده در صندوق ها را روانه بازار کردند.
تقوی ادامه داد: این کار علاوه بر الزام قانونی، منافع مدیران صندوق ها نیز بیشتر تامین می كرد. طبق امیدنامه صندوق های سرمایه گذاری کارمزد مدیر بسته به حجم منابع سرمایه گذاری شده در سهام (و نه مبتنی بر عملکرد وی در کسب بازدهی) تعریف شده است،بنابراین هر چه این حجم افزایش یابد، متناسباً کارمزد مدیر نیز افزایش خواهد یافت.ضمن آن که مدیران صندوق های سرمایه گذاری غالباً شرکت های کارگزاری هستند که با افزایش حجم معاملات صندوق ها، کارمزد بالاتری دریافت خواهند کرد.
وی یاد‌آورشد: به هر حال با مطرح شدن لایحه بودجه 93 در صحن علنی مجلس و به ویژه تصمیم گیری در رابطه با تعیین نرخ جدید خوراک پتروشیمی ها، زمستان سرد بازار سرمایه نیز آغاز شد. زمستانی که شاید حرف های تر های بازار، سوز سرمای آن را سریع تر از دیگران درک کردند. مدیر سرمایه‌گذاری شركت تامین سرمایه امین ادامه داد: آماتورها که غالباً بنابر توصیه کارشناسان، مدیریت وجوه خود را به صندوق های سرمایه گذاری سپرده بودند با تاخیر اما با هیجانی بیشتر متوجه آن شدند.
به گفته وی؛ بدین ترتیب ارزش کل صندوق های سرمایه گذاری سهام - در اندازه کوچک - از رقم 8 هزار میلیارد ریال در پایان دی ماه سال 92 به رقمی نزدیک به 6 هزار میلیارد ریال در فروردینماه سال بعد نزدیک شد.به بیان دیگر صندوق های سرمایه گذاری سهام کوچک در فاصله ای کمتر از سه ماه 25% ارزش خود را از دست دادند. البته بخش قابل توجهی از این کاهش ارزش مربوط به سیل درخواست های ابطال از سوی مردم برای خروج از صندوق های سرمایه گذاری بود.
تقوی تصریح كرد: در این میان مدیران صندوق های سرمایه گذاری نیز برای پاسخگویی به این حجم از درخواست ها، اقدام به فروش و نقد کردن پرتفوی سرمایه گذاری خود کردند. به رغم این که در قریب به اتفاق صندوق های سرمایه گذاری پیش بینی رکن ضامن نقدشوندگی نیز شده بود، ضامنین اقدام خاصی را برای تامین نقدینگی مورد نیاز صندوق ها به عمل نیاوردند، چه این که الزام قانونی و شفافی نیز بدین امر نمی دیدند و در این رابطه دست مدیران صندوق ها برای نحوه تامین نقدینگی مورد نیاز باز بود.
وی اضافه كرد: مدیران صندوق ها نیز غالباً ترجیح می دادند از طریق فروش سهامی که از نقدشوندگی بالاتری برخودارند به تامین منابع نقدی مورد نیاز خود برای پاسخگویی به مشتریان بپردازند. این عمل به سرعت سبب شد حتی در نمادهایی که فعالین بازار اطمینان نسبی به آن ها داشتند، نیز با عرضه های سنگین روبرو باشیم.
به گفته وی؛ عرضه های سنگین حتی در نمادهای پر طرفدار به دامنه هیجانات منفی بازار افزود. سرمایه گذارانی که به امید کسب بازدهی های رویایی ماهیانه 20-10% به صندوق های سرمایه گذاری آمده بودند، حالا به دلیل ترس از دست دادن بخش قابل توجهی از دارایی خود، با شتاب هر چه بیشتر خواهان خروج از صندوق های سرمایه گذاری شده بودند.
جدول زیر برگرفته از گزارش های ماهانه سازمان بورس است گویای نکات جالبی در رابطه با عملکرد صندوق های سرمایه گذاری قبل و پس از سقوط شاخص است:
| ردیف | ارزش صندوق (میلیون ریال) | تعداد واحدهای سرمایه گذاری صندوق | بازده صندوق در ماه گذشته (%) | بازده صندوق در سه ماه گذشته(%) | بازده صندوق در سال گذشته (%) | بازده صندوق از ابتدای تأسیس صندوق تاکنون (%) | تعداد سرمایه گذاران حقیقی | تملك از كل سرمایه گذاران حقیقی(%) | تعداد سرمایه گذاران حقوقی | تملك از كل سرمایه گذاران حقوقی(%) | جمع سرمایه گذاران |
| پایان مهر ماه 92 | 5,072,110 | 1,062,428 | 13.08 | 20.76 | 115.85 | 324.96 | 8,318 | 73.78 | 251 | 26.22 | 8,569 |
| پایان دی ماه 92 | 8,086,429 | 1,512,040 | 6.39- | 13.55 | 99.72 | 369.58 | 15,247 | 77.78 | 295 | 22.22 | 15,542 |
| پایان اسفندماه 92 | 6,650,846 | 1,408,063 | 0.18- | 13.33- | 91.71 | 315.45 | 13,459 | 75.00 | 298 | 25.00 | 13,757 |
| پایان فروردین ماه 93 | 6,007,357 | 1,359,686 | 5.89- | 12.35- | 68.52 | 284.77 | 12,590 | 73.00 | 298 | 27.00 | 12,888 |
| پایان تیرماه 93 | 5,585,106 | 1,323,780 | 2.01 | 2.86- | 19.66 | 264.82 | 10,525 | 69.00 | 320 | 31.00 | 10,845 |
| پایان مهر ماه 93 | 5,154,471 | 1,281,009 | 5.17 | 0.15 | 0.64- | 254.44 | 9,110 | 66.65 | 401 | 33.35 | 9,511 |
به گفته مدیر سرمایه‌گذاری شركت تامین سرمایه امین؛ از تعداد 15247 نفر شخص حقیقی حاضر در صندوق در پایان دی ماه 92 بیش از 6000 نفر تا مهر ماه سال جاری واحدهای صندوق خود را ابطال و از صندوق خارج کرده اند. این روند برای مشتریانی که متاثر از هیاهوی رسانه ای شاهد بازدهی های ماهانه بیش از 10% پیش از ورود خود در بورس بودند و هم اکنون بخشی از اصل سرمایه خود را هم از دست رفته می بینند، چندان هم دور از انتظار نخواهد بود.تملک واحدهای سرمایه گذاری اشخاص حقیقی از 74% در پایان مهرماه سال گذشته به 67% تا پایان مهرماه سال 93 کاهش یافته است. این بدین معنی است با خروج حقیقی ها که سرمایه گذاران حقوقی جای خالی آن ها را پر کرده اند.
بر این اساس وی پیشنهاد داد: اولاً با اصلاح برخی قوانین و مقررات، مدیران صندوق های سرمایه گذاری و دیگر ارکان انگیزه بیشتری را برای تامین منافع دارندگان واحدهای سرمایه گذاری به دست آورند.
تقوی ادامه داد: اصلاح نحوه محاسبه کارمزد مدیران در صندوق ها، تغییر شخصیت مدیران از شرکت های کارگزاری به سبدگردان ها، نظارت بیشتر بر معاملات اشخاص وابسته در صندوق های سرمایه گذاری و ... می توانند نمونه های از این دست باشند.به نظر می رسد در اطلاع رسانی راجع به عملکرد بازار با دقت بیشتری به خرج داد. اولین اصل در مدیریت سرمایه گذاری توجه توأمان به دو مقوله ریسک و بازدهی است. ارائه بازدهی های رویایی بدون توجه به مقوله ریسک می تواند تبعات خطرناکی به همراه داشته باشد.
وی خاطر نشان ساخت: نکته آخر آنکه فرهنگ سرمایه گذاری در بازار سرمایه به معنای تشویق مردم به معاملات سفته بازی و پیمودن ره صدساله در یک شب نیست. برای نهادینه کردن فرهنگ سرمایه گذاری باید مفاهیم ریسک و بازدهی و نگاه بلندمدت به مقوله سرمایه گذاری را برای عموم مردم تبیین كرد.
مدیر سرمایه‌گذاری شركت تامین سرمایه امین صمیمانه به مسوولان توصیه كرد: برای جذب سرمایه ها به بازار سرمایه نخست باید بسترهای لازم را فراهم كرد و مسیر را برای استقرار بازار پایگی به جای بانک پایگی در کشور هموار ساخت و صرفاً به حمایت های شعارگونه از بازار بسنده نکرد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.