تحلیل بنیادی «کهمدا»

بورس24 : 

معرفی شرکت:

شرکت شیشه همدان در صنعت تولید انواع ظروف شیشه‌ای بطری و جار برای بسته بندی صنایع مواد غذایی، نوشابه سازی فعالیت می‌کند. شرکت در حال حاضر دارای سه کوره با ظرفیت اسمی 168 هزارتن در سال بوده و ضمن برخورداری از امتیاز بهره برداری از معادن سیلیس، دارای واحد خردایش و آرایش برای پودر سیلیس می‌باشد.

تولیدات این شرکت در حال حاضر عبارتند از انواع بطری آبلیمو، شربت، گلاب، الکل، عرقیات و شیشه‌های نوشابه‌های گازدار و شیشه جار برای بسته بندی سس، ترشی جات، مربا جات، خیارشور، رب گوجه فرنگی و ... می‌باشد.

سهامدار عمده و کنترلی شرکت شیشه همدان در بورس ، گروه مالی سامان است که از طریق شرکت توسعه سرمایه‌گذاری سامان بر ترکیب هیئت‌مدیره و سیاست‌گذاری‌های شرکت نفوذ مدیریتی دارد.

 نقاط قوت:

• سهم بازار
• امکان تولید شیشه‌های خاص با کیفیت بالا
• سرمایه‌گذاری در صنایع پایین دستی ( معادن سیلیس، ساخت قالب و کلاهک بسته بندی)
• سرمایه‌گذاری 5.8 میلیون دلاری در شرکت مهتاب شیشه خراسان جهت تامین ماشین آلات
• اققدام به بازسازی کوره شماره 1 جهت تولید شیشه‌های رنگی به عنوان محصول جدید (به ظرفیت 40 هزار تن)

نقاط ضعف:

• عدم تامین انرژی و ناترازی‌های موجود در صنعت گاز و برق
• وابستگی به خارج از کشور جهت تامین قطعات یدکی

وضعیت فروش و قیمت‌گذاری:

فروش محصولات شرکت در دو بخش داخلی و صادراتی انجام می‌شود؛ به‌گونه‌ای که به‌طور میانگین حدود ۳۰ تا ۴۰ درصد از محصولات صادر شده و مابقی در بازار داخلی به فروش می‌رسد. همچنین، نرخ فروش داخلی شرکت که در گزارش ۹ ماهه منتهی به اسفند حدود ۱۹۸ دلار به ازای هر تن بوده، در گزارش عملکرد خردادماه به حدود ۲۵۰ دلار به ازای هر تن افزایش یافته است. از سوی دیگر، نرخ فروش صادراتی نیز نسبت به سال‌های گذشته بهبود قابل‌توجهی داشته و اختلاف آن با نرخ فروش داخلی به حداقل رسیده است؛ موضوعی که می‌تواند به افزایش حاشیه سود و بهبود سودآوری شرکت کمک کند.

مواد اولیه و ساختار بهای تمام‌شده:

بهای تمام‌شده تولید شرکت عمدتاً از سه بخش مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم و سربار تولید تشکیل شده است. حدود ۵۰ درصد از هزینه‌های تولید به مواد مستقیم مصرفی اختصاص دارد که تمامی آن از منابع داخلی تأمین می‌شود. در میان اقلام مواد اولیه، لوازم بسته‌بندی و کربنات سدیم بیشترین سهم را در هزینه مواد مستقیم به خود اختصاص داده‌اند.

همچنین، حدود ۱۰ درصد از بهای تمام‌شده مربوط به دستمزد مستقیم بوده و نزدیک به ۴۰ درصد دیگر نیز به هزینه‌های سربار تولید اختصاص دارد. این ترکیب هزینه‌ای نشان می‌دهد که سودآوری شرکت بیش از هر عامل دیگری تحت تأثیر نوسانات قیمت مواد اولیه، به‌ویژه کربنات سدیم و لوازم بسته‌بندی، قرار دارد.

روند سودآوری:

حاشیه سود ناخالص شرکت در سال‌های ۱۴۰۳ و ۱۴۰۴ در محدوده ۴۰ درصد قرار داشته است. با این حال، این نسبت در دوره ۹ ماهه منتهی به اسفند ۱۴۰۴ به حدود ۴۵ درصد افزایش یافته که بیانگر بهبود عملکرد عملیاتی و روند رو به رشد سودآوری شرکت است. تداوم این روند می‌تواند در صورت حفظ شرایط فعلی فروش و کنترل هزینه‌های تولید، به افزایش سودآوری شرکت در دوره‌های آتی منجر شود.

برآورد ارزش‌گذاری سال 1406

ارزش دلاری:

تحلیل تکنیکال:

کهمدا رشد خود را از قیمت 111 تومان شروع کرده و در موج اول توانسته است به قیمت 199 تومان برسد و بعد از اصلاحی که داشته است به عنوان هدف موج سوم صعودی، قیمت 304 تومان و هدف دوم 390 تومان را در پی گرفته است و با توجه به عبور از هدف اول، با رسیدن به هدف دوم با مقاومت همراه شده و قیمت آن افت کرده است.

برای اصلاح و موج چهارم به صورت نرمال باید انتظار ریزش تا قیمت 310 تومان را داشت و در صورتی که اصلاح چندان عمیق نباشد، هدف اول ریزش قیمت 340 تومان است. بدین ترتیب میتوان انتظار داشت که ریزش حداقل تا 340 تومان و حوالی آن ادامه داشته باشد و در صورت برگشت روند قیمت و صعودی شدن با فرض عبور از 390 تومان سقف قیمت باید به دنبال اهداف برای موج 5 ام صعودی باشیم.