جزئیات افزایش سرمایه ۲۰۰ درصدی «ومهان» به همراه یک نکته خاص از تابلوی معاملات

بورس24 : «گروه مالی توسعه مهر آیندگان» با نماد «ومهان» در بورس تهران تقریبا 49 همت مارکت کپ (ارزش بازار) دارد و اخیرا از پلن افزایش سرمایه رونمایی کرده است. سرمایه اسمی شرکت از 6 به 18 هزار میلیارد تومان خواهد رسید (افزایش 200%) و قرار است این افزایش سرمایه دو مرحله ای باشد؛ نخست 3 همت از محل حساب سود انباشته و سپس 9 همت از مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران تامین خواهد شد.

اهداف این افزایش سرمایه به شرح زیر است:

• جبران مخارج سرمایه گذاری های انجام شده؛ بدین صورت که از ابتدای دوره 1402 تا انتهای 1404 بالغ بر 7.89 همت سرمایه گذاری انجام شده (مشارکت در افزایش سرمایه شرکت های سرمایه پذیر و تجصیل سهام جدید)،

• اصلاح ساختار مالی و بهبود نسبت های مالی: «ومهان» اخیرا 5% از سهام هلدینگ پتروشیمی تابان فردا را از شرکت مادر یعنی سرمایه گذاری اهداف خریده و بابت تسویه این تراکنش، باید رقم 36.7 همت را طی 4 فقره چک به سرمایه گذاری اهداف پرداخت کند. از آنجایی که سرمایه گذاری اهداف شرکت مادر «ومهان» است، به جای پرداخت وجه نقد به این شرکت، می توان رقم تراکنش را از محل مطالبات حال شده سهامداران تسویه کرد و در نتیجه این رویداد، نقدینگی از چرخه عملیاتی «ومهان» خارج نمی شود.

• اگر این افزایش سرمایه انجام نشود (از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی)، بابت تسویه رقم تراکنش، باید بخشی از سبد سرمایه گذاری های «ومهان» فروخته شود و همچنین تسهیلات بانکی جدید نیز اخذ شود و هر دو این موارد، در سال های آتی برای شرکت هزینه فرصت سنگینی ایجاد خواهد کرد؛ چرا که با فروش بخشی از سبد سرمایه گذاری ها، سود دریافتی از محل سرمایه گذاری ها و در نتیجه درآمد عملیاتی کمتر خواهد شد و البته با اضافه شدن تسهیلات مالی، هزینه مالی سنگینی وارد صورت های مالی شده و در نتیجه سودآوری شرکت را نیز تحت تاثیر قرار خواهد داد.  

با احتساب نرخ تنزیل 32%، شاخص های بودجه بندی سرمایه ای برای این پلن افزایش سرمایه به شرح زیر محاسبه شده است:

• خالص ارزش فعلی (NPV) جریانات نقدی آتی: مثبت 3.7 همت،
• نرخ بازدهی داخلی (IRR): مثبت 38%
• دوره بازگشت سرمایه (Pay-back period): 4 سال و 5 ماه

بنابراین از منظر بودجه بندی سرمایه ای، اجرای پلن افزایش سرمایه برای «ومهان» و سهامداران، اقتصادی است.

نکته جالبی در تابلوی معاملاتی این روزهای «ومهان» دیده می شود:

مارکت کپ «ومهان» 49 همت بوده و 5% از تابان فردا در دل «ومهان» وجود دارد و بر اساس گزارشات ارزشگذاری تابان فردا، این هلدینگ بالغ تقریبا 1 همت ارزش گذاری شده بود و این یعنی فقط 50 همت ارزش روز «تابان» در «ومهان» است که البته نرخ دلار این روزها و تورم محیط اقتصادی را نیز باید در نظر گرفت؛ چرا که رقم ارزشگذاری با دلار هایی کمتر از 180 هزار تومان انجام شده است. می توان نتیجه گرفت، اکنون مارکت حتی تابان فردا را نیز در «ومهان» پرایس نکرده؛ چه برسد به دیگر شرکتهای سرمایه پذیر «ومهان». در گزارش بعدی، جزییات بیشتری از ارزش ذاتی «ومهان» ارائه خواهد شد.